SEC 主席与耶鲁大学管理学院的 Andrew Metrick 讨论了全球金融危机后的复原力教训，以及人工智能和量子计算将对金融体系产生变革性、潜在破坏性影响的未来。
2009 年，安德鲁·梅特里克和加里·根斯勒都在奥巴马政府任职，身处应对全球金融危机的第一线。事实上，他们共同努力解决“回购”市场隐藏的风险，而这一风险在当时的市场崩溃中发挥了重要作用。
15 年后，现任美国证券交易委员会主席的 Gensler 到访耶鲁管理学院与学生交流时，Metrick 指出，“传统上，SEC 并不真正关心金融稳定。在 Gensler 之前，SEC 的 DNA 中没有金融稳定。”在今年早些时候的一次讨论中，他问 Gensler 为何将其作为优先事项。
詹斯勒描述了美国证券交易委员会的三项使命：保护投资者；促进资本形成；维护公平、有序和高效的市场。“我认为金融稳定与这三项使命都有关系，”他说。
因此，Gensler 解释说，SEC 正在推进 15 到 20 个政策和规则制定项目，这些项目专门针对金融系统的弹性和稳定性。它们包括注册货币市场和开放式基金、数据透明度和缩短结算周期。
努力缩短交易结算时间，Gensler 表示，“听起来可能有点无聊。这是市场的管道，但时间就是金钱，时间就是风险。”将股票交易结算时间从两天缩短到一天可以增加极端波动时期的弹性。
当被问及人工智能如何使监管者更有效时，Gensler 问道：“人工智能是什么，不就是数学、数据和计算能力吗？”他解释说，人工智能非常适合用于监控金融市场内幕交易或其他形式的不法行为的模式识别。“我们已经在使用它了，”Gensler 说。“如果我们有资源，我们可以更多地使用它。”
詹斯勒解释说，SEC 的 5,000 名员工和 2,000 名合同工负责管理 110 万亿美元的股票市场和 230 万亿美元的固定收益市场。“我们的资源有限，”他说。相比之下，他指出，整个银行业规模为 23 万亿美元。
SEC 还跟踪并选择性审查 5,000 多家交易所上市的上市公司的披露信息——这是人工智能的另一个有前途的用途。“但你应该始终预料到政府不会走在最前沿，”他说。“这不是我们的组织结构，也不是我们给员工的报酬。”
虽然人工智能的影响程度尚不清楚，但 Gensler 表示，“它正在改变社会。在过去四到八年里，它可能已经提高了生产力。”到目前为止，这种增长幅度很小，但他预计这种增长将大幅增加。“我认为人工智能与互联网一样重要。随着未来 10 到 20 年内工作岗位的转变和流失，这将导致一些真正的社会和政治问题。”
詹斯勒对数字金融、加密货币和区块链技术的态度则不那么乐观。“我们已经生活在一个深度数字化的货币体系中。”账单是在线支付的，工资是直接存入的，许多股票市场完全是虚拟的。“很难说我们会变得更加数字化。”
Gensler 将中本聪（Satoshi Nakamoto，假定为化名）撰写的关键比特币白皮书描述为“计算机科学的精髓”。他补充道：“恕我直言，我只是不认为几千年的经济史会因为有了新的会计账本——区块链技术而发生改变。”Gensler 表示，它提供了一种去中心化的方式来完成 Oracle 数据库已经可以实现的事情。“如果你看看主要的加密货币公司，你会发现他们并没有使用区块链技术来保存账簿和记录。他们都没有。”
詹斯勒表示，目前最大的潜在系统性风险是量子计算。“量子的问题在于，你可以使用暴力破解任何加密方法，”他说。“人们必须为此做好计划。”
虽然他对最终开发出抗量子密码学持乐观态度，但“真正的问题在于过渡，”Gensler 表示。“当我们到达那个点，当有人开始破解当时所有的密码学时，无论是 2028 年、2036 年还是其他年份，人们都会疯狂地争相破解。这是过渡中的金融稳定问题。”
当被问及其他系统性风险时，Gensler 指出，特定市场的杠杆和波动性组合可能会带来问题。美国证券交易委员会、美联储和财政部的调查显示，“宏观对冲基金领域中，很大一部分资金是由银行以接近或零利润率提供的，这意味着杠杆率。”
与此同时，市场正在重新学习如何在没有量化宽松的情况下运作。“央行对主权债务市场和利率市场的干预已经有 15 年了，这种干预方式在 2008 年之前是没有的，”Gensler 说道。“随着我们逐渐退出，债券交易员对市场交易没有了肌肉记忆。”因此，现在的波动性大大增加。“硅谷银行事件之后，我们经历了 35 年来最大的波动——国债市场的波动。我认为这是一个有趣的背景框架。”
根斯勒警告称，“再加上银行向非银行机构提供的杠杆率......这种机制会一直起作用，直到失效。”
